일본 엔화는 올해 달러 대비 9.4% 하락하며 4년 연속 약세를 보이고 있습니다. 이러한 추세로 인해 수출 및 관광 부문은 환율 경쟁력의 혜택을 누리는 반면, 가계와 중소기업은 수입 비용 상승의 영향으로 어려움을 겪고 있는 이중 속도 경제가 형성되고 있습니다.
투자 매니저들은 엔화 약세를 활용할 수 있는 다양한 전략을 제안하고 있습니다. 20억 달러의 운용자산(AUM)을 보유한 다각화된 시스템 자산 운용사인 플로린 코트 캐피탈은 다른 신흥국 통화에 비해 실질 금리가 상대적으로 낮은 한국 원화나 태국 바트화 같은 다른 아시아 통화를 숏 포지션으로 투자할 것을 제안합니다. 플로린 코트의 최고투자책임자(CIO)인 더그 그리닉은 최근 4월 29일과 5월 1일 엔화 안정을 위해 외환 시장에 개입한 일본은행(BOJ)의 직접적인 개입 위험을 피하기 위해 이 같은 접근법을 추천합니다.
1,080억 달러의 자산을 운용하는 체계적인 자산 운용사인 AQR 캐피털 매니지먼트는 다른 전략을 제안합니다. 매크로 전략 그룹의 매니징 디렉터인 조나단 페이더는 엔화 약세의 수혜를 받을 수 있는 일본 주식에 투자할 것을 권장합니다. 최근 일본은행의 개입으로 엔화와 일본 주식의 관계에 영향을 미쳤음에도 불구하고 Fader는 엔화 변동성이 진정되면 일본 주식이 다시 한 번 성과를 낼 수 있다고 믿습니다. 올해 3월 BOJ가 17년 만에 처음으로 금리를 인상한 것도 이러한 전망을 뒷받침할 수 있습니다. 닛케이 지수는 연초의 사상 최고치에서 벗어났지만, 올해 들어 현재까지 약 16% 상승했습니다.
15억 달러 규모의 거시경제 헤지펀드인 마운트 루카스 매니지먼트의 파트너인 데이비드 아스펠은 엔화 약세에 대응하는 방법으로 통화 선물환을 활용할 것을 제안합니다. 아스펠은 현재 수준보다 할인된 가격에 거래되는 달러/엔 1년 선물 계약을 매수하면 통화 쌍이 안정적으로 유지되거나 내년에 달러가 엔화 대비 강세를 보일 경우 투자자에게 이익이 될 수 있다고 설명합니다.
1,682억 달러의 운용자산을 운용하는 글로벌 자산운용사 파인브릿지 인베스트먼트는 미국 담보부 대출채권(CLO), 특히 2024년 리파이낸싱된 CLO의 투자등급 우량 단기물 부분을 주목하고 있습니다. 파인브릿지의 상무이사 라일라 콜모겐은 일본 투자자들이 미국 채권 자산에 대한 강한 수요를 보여 왔기 때문에 일본 투자자들의 행동이 중요하다고 지적합니다. 그녀는 급격한 수익률 상승을 관리하기 위해 채권 매입을 유지하면서 수익률 곡선 통제를 포기하는 등 최근 BOJ의 정책 변화를 고려할 때 투자 결정에 있어 적응력을 유지하는 것이 중요하다고 강조합니다.
시장 참여자들이 글로벌 금융 환경에서 엔화 약세의 복잡성을 헤쳐나가는 가운데 BOJ의 개입과 정책 결정은 투자 전략에 계속 영향을 미치고 있습니다.
로이터 통신이 이 기사에 기여했습니다.이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.